Beregner For Egenkapitalafkast

En akties ROE-rating afhænger af, hvad der anses for normalt. For eksempel kan forsyningsselskaber have flere aktiver og gæld, end de tjener i nettoindkomst. Normale ROE-niveauer i forsyningssektoren kan være mindre end 10 %. Normale ROE-niveauer kan være højere for detail- eller teknologivirksomheder, der har mindre balancer end deres nettoindkomst.

Den bedste tommelfingerregel, når man sigter efter ROE, er at sigte mod en ROE, der er lig med eller lige over sin sektors (dem inden for samme branche). Overvej TechCo som et eksempel. TechCo's ROE har ligget stabilt på 18% gennem årene sammenlignet med gennemsnittet på 15% for sine jævnaldrende. En investor kan konkludere, at TechCos ledelse har mestret kunsten at bruge sine aktiver til at generere overskud.

Relativt høje og lave ROE-satser vil variere fra en sektor eller branche til den næste. Investorer kan dog tage en genvej og betragte et afkast på egenkapitalen, der er tæt på det langsigtede S&P 500-gennemsnit (14%) som acceptabelt. Alt mindre end 10% betragtes som fattige.

ROE kan bruges til at estimere udbyttevækstrater og bæredygtige vækstrater. Det forudsætter, at nøgletallene er nogenlunde på linje med deres peer group-gennemsnit. ROE kan give et udgangspunkt for fremtidige estimater af en akties vækstrate og udbyttevækst. Disse to beregninger er funktioner i hinanden og kan bruges til at gøre det nemmere at sammenligne lignende virksomheder.

Multiplicer ROE og retentionsfaktoren for at estimere virksomhedens fremtidige vækstrate. Fastholdelsesgraden er den procentdel af nettoindkomsten, som virksomheden beholder eller investerer i fremtidig vækst.

Forestil dig, at to virksomheder har identiske ROE'er og nettoindtjening, men forskellige fastholdelsesforhold. Virksomhed A's ROE er 15%. Det returnerer 30 % af sit nettooverskud til aktionærerne i udbytte. Virksomhed A beholder derimod 70 pct. Business B er også en 15% ROE, men den returnerer kun 10% af nettoindkomsten til aktionærerne. Dette giver det et fastholdelsesforhold på 90 %.

For virksomhed A er det 10,5 %. Dette er ROE ganget med tilbageholdelsesforholdet på 15 % gange 70 %. Vækstraten i Business B er på 13,5 %. Det er 15 % gange 90.

Denne analyse kaldes modellen for bæredygtig vækstrate. Denne model er nyttig for investorer, der ønsker at projicere fremtiden eller identificere aktier, der har en høj risiko for at blive for optimistiske omkring deres vækst i bæredygtighed. Hvis en aktie vokser med en langsommere hastighed end dens bæredygtige hastighed, kan den blive undervurderet. Markedet kan også udelukke eventuelle risikable tegn. I begge tilfælde berettiger en vækstrate væsentligt over eller under de bæredygtige satser yderligere undersøgelse.

Selvom det ser ud til, at virksomhed B er mere attraktiv end virksomhed A, tager den af denne grund ikke hensyn til fordelene ved en højere udbyttesats. Det er muligt at ændre beregningen for at bestemme aktiens vækstrate i udbytte. Dette kunne være vigtigere for indkomstinvestorer.

Udbytteafkastet kan nemt beregnes ved at gange ROE gange udbetalingsforholdet. Udbetalingsforholdet er den procentdel, som nettoindkomsten returneres til almindelige aktionærer via udbytte. Denne formel giver en bæredygtig udbyttesats, der favoriserer virksomhed A.

For at fortsætte med det foregående eksempel: Virksomhed A's udbyttevækst er 4,5 % eller ROE ganget med udbetalingsforholdet (som er 15 % x 30). Business B's afkastvækst for udbytte er 1,5 %. Det er 15 % gange 10. Risici bør identificeres, hvis en aktie øger sit udbytte meget hurtigere end eller langsommere end den bæredygtige vækstrate.

Det er forståeligt at undre sig over, hvorfor en ROE lidt under eller over gennemsnittet er bedre end en ROE fordoblet, tredoblet eller højere end dens peer-gruppe. Aktier med en meget høj ROE kan være mere værdifulde.

En ekstrem høj ROE kan være en indikator for stærk virksomhedspræstation. En ekstrem høj ROE kan dog skyldes en lille egenkapitalsaldo i forhold til nettoindtjening, hvilket kan indikere risiko.

Ustabile overskud er det første problem, der kan opstå fra en høj ROE. LossCo er en virksomhed, der har kæmpet i årevis. Hvert år registreres LossCo på egenkapitalbalancen som et "overholdt tab". Disse tab repræsenterer et tab og reducerer egenkapitalen.

Lad os nu antage, at LossCo har oplevet et økonomisk uheld i de seneste år og er tilbage til rentabilitet. ROE-beregningens nævner er nu meget lille som følge af år med tab. Dette gør ROE vildledende høj.

Overdreven låntagning er et andet problem, der kan føre til høj ROE. En for stor mængde gæld kan øge ROE, da egenkapital er lig med aktiver minus gæld. Jo højere virksomhedens gæld er, jo mere egenkapital kan den tabe. Det er almindeligt, at en virksomhed låner store mængder kapital for at tilbagekøbe sine aktier. Dette kan føre til højere indtjening pr. aktie (EPS), men påvirker ikke den faktiske præstation eller vækstrater.

Negativ nettoindkomst, såvel som negativ egenkapital, kan resultere i kunstigt høj ROE. ROE bør aldrig beregnes, hvis virksomheden har negativ egenkapital eller nettotab.

Negativ egenkapital kan føre til overdreven gæld, inkonsekvent rentabilitet og andre problemer. Virksomheder, der er rentable og bruger pengestrømme til at købe deres aktier tilbage, kan gøre undtagelser fra denne regel. Dette kan være et alternativ til at betale udbytte. Det kan dog reducere egenkapitalen (tilbagekøb trækker fra egenkapitalen) nok til, at beregningen bliver negativ.

Et negativt ROE-forhold eller et ekstremt højt ROE bør undersøges i alle tilfælde. Sjældent kan en negativ ROE skyldes fremragende ledelse eller et cashflow-understøttet aktiekøbsprogram, men dette er mindre sandsynligt. Enhver virksomhed med en negativ ROE er ikke i stand til at sammenlignes med aktier med positiv ROE.

En høj ROE kunne dog ikke altid være et godt tegn. En overdreven ROE kan være tegn på mange problemer, såsom dårlig fortjeneste eller overdreven låntagning. ROE for en virksomhed med et nettotab eller negativ egenkapital kan ikke bruges til at analysere virksomheden. Det kan heller ikke bruges mod virksomheder, der har en positiv ROE.

ROE refererer til, hvor meget overskud virksomheden kan opnå i forhold til egenkapitalen. Afkast af investeret kapital (ROIC), går et skridt videre.

ROIC's formål er at beregne virksomhedens samlede pengestrøm efter udbytte, baseret på alle dets kapitalkilder. Dette inkluderer egenkapital fra aktionærer og gæld. ROE måler effektiviteten af en virksomheds brug af egenkapital. ROIC måler effektiviteten, hvormed en virksomhed tjener penge fra alle kilder.