Calculadora De Retorno Sobre O Patrimônio

A classificação ROE de uma ação depende do que é considerado normal. Por exemplo, as concessionárias podem ter mais ativos e dívidas do que ganham no lucro líquido. Os níveis normais de ROE no setor de serviços públicos podem ser inferiores a 10%. Os níveis normais de ROE podem ser mais altos para empresas de varejo ou tecnologia que têm balanços menores do que seu lucro líquido.

A melhor regra prática ao buscar o ROE é visar um ROE igual ou um pouco acima do seu setor (aqueles dentro da mesma indústria). Considere a TechCo como um exemplo. O ROE da TechCo tem se mantido estável em 18% ao longo dos anos em comparação com a média de 15% de seus pares. Um investidor pode concluir que a administração da TechCo domina a arte de usar seus ativos para gerar lucros.

As taxas de ROE relativamente altas e baixas variam de um setor ou indústria para outro. No entanto, os investidores podem tomar um atalho e considerar um índice de retorno sobre o patrimônio líquido próximo à média de longo prazo do S&P 500 (14%) como aceitável. Qualquer coisa abaixo de 10% é considerada ruim.

O ROE pode ser usado para estimar as taxas de crescimento de dividendos e taxas de crescimento sustentável. Assume-se que os rácios estão aproximadamente em linha com as médias dos seus pares. O ROE pode fornecer um ponto de partida para estimativas futuras da taxa de crescimento de uma ação e da taxa de crescimento dos dividendos. Esses dois cálculos são funções um do outro e podem ser usados para facilitar comparações entre empresas semelhantes.

Multiplique o ROE e o fator de retenção para estimar a taxa futura de crescimento da empresa. A taxa de retenção é o percentual do lucro líquido que a empresa retém ou investe em crescimento futuro.

Imagine que duas empresas tenham ROEs e lucros líquidos idênticos, mas taxas de retenção diferentes. O ROE da empresa A é de 15%. Ela devolve 30% de seu lucro líquido aos acionistas em dividendos. Já a empresa A fica com 70%. O negócio B também é um ROE de 15%, mas retorna apenas 10% do lucro líquido aos acionistas. Isto dá-lhe uma taxa de retenção de 90%.

Para a Empresa A, é de 10,5%. Isso é o ROE multiplicado pela taxa de retenção de 15% vezes 70%. A taxa de crescimento do Negócio B é de 13,5%. Isso é 15% vezes 90.

Essa análise é chamada de modelagem de taxa de crescimento sustentável. Esse modelo é útil para investidores que desejam projetar o futuro ou identificar ações com alto risco de se tornarem muito otimistas sobre seu crescimento sustentável. Se uma ação está crescendo a uma velocidade mais lenta do que sua taxa sustentável, ela pode estar subvalorizada. O mercado também pode estar descontando quaisquer sinais de risco. Em ambos os casos, uma taxa de crescimento significativamente acima ou abaixo das taxas sustentáveis justifica uma investigação mais aprofundada.

Embora pareça que o Negócio B seja mais atrativo do que a Empresa A, por esta razão, não leva em consideração os benefícios de uma maior taxa de dividendos. É possível modificar o cálculo para determinar a taxa de crescimento da ação em dividendos. Isso poderia ser mais importante para os investidores de renda.

O rendimento de dividendos pode ser facilmente calculado multiplicando o ROE pelo índice de pagamento. O índice de pagamento é a porcentagem que o lucro líquido é devolvido aos acionistas ordinários por meio de dividendos. Esta fórmula fornece uma taxa de dividendos sustentável que favorece a Empresa A.

Para continuar com o exemplo anterior: o crescimento de dividendos da Empresa A é de 4,5% ou ROE multiplicado pelo índice de pagamento (que é 15%x30). A taxa de crescimento do rendimento do negócio B para dividendos é de 1,5%. Isso é 15% vezes 10. Os riscos devem ser identificados se uma ação aumentar seu dividendo muito mais rápido ou mais lentamente do que a taxa de crescimento sustentável.

É compreensível se perguntar por que um ROE ligeiramente abaixo ou acima da média é melhor do que um ROE dobrado, triplicado ou superior ao seu grupo de pares. Ações com um ROE muito alto podem ser mais valiosas.

Um ROE extremamente alto pode ser um indicador de forte desempenho da empresa. No entanto, um ROE extremamente alto pode ser devido a um pequeno saldo patrimonial em relação ao lucro líquido, o que pode indicar risco.

Lucros instáveis são o primeiro problema que pode surgir de um alto ROE. LossCo é uma empresa que vem lutando há anos. A cada ano, a LossCo é registrada no balanço patrimonial como uma "perda retida". Essas perdas representam uma perda e diminuem o patrimônio líquido.

Agora vamos supor que a LossCo tenha experimentado um lucro financeiro inesperado nos últimos anos e esteja de volta à lucratividade. O denominador do cálculo do ROE agora é muito pequeno, em função de anos de perdas. Isso torna o ROE enganosamente alto.

O endividamento excessivo é outro problema que pode levar a um alto ROE. Uma quantidade excessiva de dívida pode aumentar o ROE, pois o patrimônio é igual aos ativos menos a dívida. Quanto maior a dívida da empresa, mais patrimônio ela pode perder. É comum que uma empresa tome emprestado grandes quantidades de capital para recomprar suas ações. Isso pode levar a maiores lucros por ação (EPS), mas não afeta o desempenho real ou as taxas de crescimento.

Lucro líquido negativo, bem como patrimônio líquido negativo, pode resultar em ROE artificialmente alto. O ROE nunca deve ser calculado se a empresa tiver patrimônio líquido negativo ou prejuízo líquido.

O patrimônio líquido negativo pode levar a dívidas excessivas, lucratividade inconsistente e outros problemas. As empresas que são lucrativas e usam o fluxo de caixa para recomprar suas ações podem abrir exceções a essa regra. Esta pode ser uma alternativa ao pagamento de dividendos. No entanto, pode reduzir o patrimônio (recompras subtraem do patrimônio) o suficiente para que o cálculo se torne negativo.

Um índice ROE negativo ou um ROE extremamente alto deve ser analisado em todos os casos. Raramente, um ROE negativo pode ser devido a uma excelente gestão ou a um programa de compra de ações com suporte de fluxo de caixa, mas isso é menos provável. Qualquer empresa com ROE negativo não pode ser comparada com ações com ROE positivo.

No entanto, um ROE alto nem sempre pode ser um bom sinal. Um ROE exagerado pode ser indicativo de muitos problemas, como lucros baixos ou empréstimos excessivos. O ROE de uma empresa com prejuízo líquido, ou patrimônio líquido negativo, não pode ser usado para analisar a empresa. Também não pode ser usado contra empresas que tenham um ROE positivo.

O ROE refere-se a quanto lucro a empresa pode obter em relação ao patrimônio líquido. O retorno do capital investido (ROIC), vai um passo além.

O objetivo do ROIC é calcular o fluxo de caixa total da empresa após os dividendos, com base em todas as suas fontes de capital. Isso inclui patrimônio de acionistas e dívida. O ROE mede a eficiência do uso do patrimônio líquido de uma empresa. O ROIC mede a eficiência com que uma empresa ganha dinheiro de todas as fontes.