CAPM Калкулатор

Моделът за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) се използва във финансите, за да обясни връзката между очакваната възвръщаемост и риска от сигурността. Този калкулатор за модел на ценообразуване на капиталови активи (CAPM) може да се използва за изчисляване на очакваната възвръщаемост на ценна книга. Той използва бета-версията на акциите, пазарната възвръщаемост и безрисковия процент.

Моделът за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) описва връзката между системните рискове и очакваната възвръщаемост на активите, особено акциите.1 CAPM се използва във финансите за ценообразуване на рискови ценни книжа и генериране на очаквана възвръщаемост на активите предвид тяхната капиталова цена и риск.

Инвеститорите очакват да получат компенсация за риск и [парична стойност] (https://www.investopedia.com/terms/t/timevalueofmoney.asp). Безрисковият процент е част от CAPM формулата. Той отчита стойността на времето. Инвеститорът поема допълнителен риск, като използва останалите компоненти на CAPM формулата.

beta стойността на потенциалните инвестиции е мярка за това колко рискова ще бъде инвестицията за портфейл, подобен на пазарния. Бета, по-голяма от единица, показва, че една акция е по-рискова от пазара. Приема се, че акция с бета по-ниска от единица намалява риска на портфейла.

Пазарната премия е очакваната възвръщаемост от пазара, която надвишава безрисковия процент. Това се умножава по бета на акциите. След това се добавят премията за пазарен риск и бета-версията на акциите. Това трябва да даде на инвеститорите необходимата възвръщаемост и дисконтовите проценти, които могат да използват, за да определят стойността на актива.

Формулата CAPM оценява дали рискът и времевата стойност на акциите са сравними с очакваната възвръщаемост.

Формулата CAPM се основава на няколко предположения, за които е доказано, че са неверни. Две предположения са в основата на съвременната финансова теория: първо, че пазарите на ценни книжа са силно конкурентни и ефективни (тоест информацията за компаниите е бързо и универсално достъпна и усвоена), и второ, че тези пазари са доминирани от рационални, склонни към риск инвеститори, които търсят максимум удовлетворение от своите инвестиции.

Въпреки тези проблеми, формулата CAPM продължава да се използва широко. Той е прост и позволява лесни сравнения между инвестиционните опции.

Бета е включена във формулата, защото предполага, че волатилността на цената на акциите може да се използва за измерване на риска. Движенията на цените в двете посоки не са еднакво опасни. Тъй като възвръщаемостта на акциите (и свързаният с тях риск) не се разпределя като цяло, периодът на ретроспектиране, използван за определяне на волатилността на акциите, не е стандартен.

CAPM приема, че безрисковият лихвен процент няма да се промени през периода на дисконтиране. В предишния пример лихвеният процент по американските съкровищни облигации се повиши до 5% или 6 през 10-годишния период. Повишаването на безрисковия лихвен процент може също да увеличи капиталовите разходи и да направи акциите по-скъпи.

Пазарният портфейл, използван за изчисляване на премията за пазарен риск, е само теоретична стойност и не може да бъде закупен или инвестиран като опция за акции. Инвеститорите ще заменят пазара през повечето време, използвайки основен борсов индекс като S&P 500. Това е несъвършено сравнение.

Предположението на CAPM, че бъдещите парични потоци могат лесно да бъдат предвидени за дисконтиране, е най-сериозният му недостатък. CAPM не би бил необходим, ако инвеститорът може точно да предвиди бъдещата възвръщаемост на акциите.

Способността на инвеститора да управлява своя риск чрез използване на CAPM при изграждането на портфейл трябва да помогне. Следващата графика показва как един инвеститор може да използва CAPM, за да оптимизира относителния риск за възвръщаемост на портфейла си.

Тази графика илюстрира колко по-висока очаквана възвръщаемост (ос y) изисква по-голям риск (ос x). Съвременната теория на портфейла гласи, че портфейлите с безрисков процент ще имат по-висока очаквана възвръщаемост. Портфейл, който е съвместим с линията на капиталовия пазар, е по-добър от всеки друг портфейл. Въпреки това, в един момент е възможно да се изгради теоретично портфолио, използвайки CML, което има най-висока възвръщаемост за поетия риск.

Въпреки че CML и ефективната граница са трудни за разбиране концепции, те илюстрират важна концепция за инвеститорите: инвеститорите трябва да направят избор между по-висока възвръщаемост и по-голям риск. Трудно е да се изгради портфолио, което отговаря на CML. По-вероятно е инвеститорите да поемат твърде много рискове, за да постигнат допълнителна възвръщаемост.

Следващата диаграма показва две портфолиа, които са проектирани да следват границата на ефективността. Очаква се портфейл А да възвръща 8% годишно и да има 10% ниво на риск или стандартно отклонение. Портфейл B ще върне 10% годишно, но има 16% стандартно отклонение. Рискът на портфейл Б нарасна по-бързо от очакваната доходност.

Ефективната граница предполага същите допускания като при CAPM и може да бъде изчислена само теоретично. Портфейл, който е съществувал на границата на ефективността, би осигурил най-високата възвръщаемост за риска, който поема. Невъзможно е да се предвиди бъдеща възвръщаемост, така че е невъзможно портфолиото да бъде на границата на ефективността.

CAPM е компромис между доходност и риск. Въпреки това, ефективната гранична графика може да бъде модифицирана, за да покаже компромисът за отделните активи. Следващата диаграма показва, че CML е преименуван на Пазарна линия за сигурност. Вместо очаквания риск да бъде показан на оста x, се използва бета на акциите. Илюстрацията показва, че бета се увеличава от едно на две и очакваната възвръщаемост също се увеличава.

CAPM, SML и SML установяват връзка между бета нивото на акциите и очаквания риск. По-високите бета означава повече риск, но портфейли от високи бета акции могат да съществуват в CML, където този компромис е приемлив.

Тези предположения за бета и пазарните участници намаляват стойността на тези модели. Бета-версията не взема предвид относителната рисковост на акциите, които са по-волатилни от пазара и имат по-висока честота на сътресения в посока надолу, в сравнение с други акции с подобна бета версия, но които изпитват по-малко движение на цените в посока надолу.

Може да изглежда трудно да се разбере как CAPM може да бъде полезен, като се имат предвид критиките и предположенията, на които се основава при изграждането на портфолио. CAPM все още може да бъде полезен при оценката на бъдещите очаквания и сравняването им.

Представете си съветник, който предлага да добави акция към портфейл на цена от $100 на акция. За да оправдае цената, съветникът използва CAPM с 13% отстъпка. Тази информация може да бъде сравнена с минало представяне на компанията и други партньори от инвестиционния мениджър на съветника, за да се определи дали 13% е разумно.

Помислете за това: представянето на партньорската група през последните няколко години беше малко по-добро от 10%, докато акциите постоянно се представяха по-ниско с само 9% възвръщаемост. Инвестиционният мениджър не трябва да приема препоръката на съветник без обосновка за по-високата очаквана възвръщаемост.

Инвеститорите могат също да използват концепции като ефективната граница и CAPM, за да оценят представянето на портфейла или отделните акции спрямо останалите. Като пример, да кажем, че портфолиото на инвеститор се е връщало с 10% годишно през последните три години. Това обаче предполага, че е имало стандартно отклонение (риск) от 10%. Средната възвръщаемост на пазара през последните три години е 10%, с ниво на риск от 8%.

Това наблюдение може да се използва от инвеститора, за да прегледа портфейла си и да определи кои участия не са в SML. Това може да помогне да се обясни защо портфейлът на инвеститор не е в съответствие с CML. Инвеститорите могат да идентифицират дялове, които влияят непропорционално на възвръщаемостта или увеличават риска в портфейла и да направят корекции, за да увеличат възвръщаемостта.

За да определи справедливата стойност на ценната книга, CAPM прилага принципите на Съвременната теория на портфейла. Тя се основава на предположения за поведението на инвеститорите, разпределението на риска и възвръщаемостта и пазарните основи. Тези предположения не са в съответствие с реалността. Основните концепции на CAPM и ефективната граница, която създава, могат да помогнат на инвеститорите да разберат по-добре връзката между очакваната печалба и риска, за да могат да вземат по-добри решения при добавяне на ценни книжа към своя портфейл.