Finantskalkulaatorid
CAPM Kalkulaator
Kasutage seda CAPM-kalkulaatorit, et selgitada eeldatava tootluse ja turvariski vahelist seost.
Kapitalivarade hinnamudeli kalkulaator
Sisukord
| ◦CAPM kalkulaator |
| ◦Capital Asset Pricing Model (CAPM) |
| ◦Probleemid CAPM-iga |
| ◦CAPM ja tõhus piir |
| ◦CAPM-i praktiline väärtus |
CAPM kalkulaator
Capital Asset Pricing Model (CAPM) kasutatakse rahanduses, selgitamaks seost oodatava tootluse ja turvariski vahel. Seda kapitalivarade hinnamudeli kalkulaatorit (CAPM) saab kasutada väärtpaberi oodatava tootluse arvutamiseks. See kasutab aktsia beetaversiooni, turu tootlust ja riskivaba intressimäära.
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Capital Asset Pricing Model (CAPM) kirjeldab seost süstemaatiliste riskide ja varade, eriti aktsiate oodatava tulu vahel.1 CAPM-i kasutatakse rahanduses riskantsete väärtpaberite hinna määramiseks ja varade eeldatava tulu loomiseks, arvestades nende kapitalikulusid ja riski.
Investorid loodavad saada hüvitist riski ja [raha väärtuse] eest (https://www.investopedia.com/terms/t/timevalueofmoney.asp). Riskivaba määr on osa CAPM-i valemist. See arvestab ajaväärtust. Investor võtab CAPM-i valemi teisi komponente kasutades täiendava riski.
Potentsiaalsete investeeringute beeta väärtus näitab, kui riskantne on investeering turuga sarnase portfelli puhul. Ühest suurem beeta näitab, et aktsia on turust riskantsem. Eeldatakse, et aktsia, mille beeta on madalam kui üks, vähendab portfelli riski.
Turupreemia on turult oodatav tulu, mis ületab riskivaba intressimäära. See korrutatakse aktsia beetaversiooniga. Seejärel lisatakse tururiskipreemia ja aktsia beeta. See peaks andma investoritele nõutava tulu ja diskontomäärad, mida nad saavad kasutada vara väärtuse määramiseks.
CAPM-valem hindab, kas aktsia risk ja ajaväärtus on võrreldavad selle oodatava tootlusega.
Probleemid CAPM-iga
CAPM-i valem põhineb mitmel eeldusel, mis on osutunud valeks. Kaasaegse finantsteooria aluseks on kaks eeldust: esiteks, et väärtpaberiturud on väga konkurentsitihedad ja tõhusad (see tähendab, et teave ettevõtete kohta on kiiresti ja üldiselt kättesaadav ja omastatav), ja teiseks, et nendel turgudel domineerivad ratsionaalsed, riskikartlikud investorid, kes püüavad maksimumi saada. rahulolu oma investeeringutega.
Vaatamata nendele probleemidele kasutatakse CAPM-i valemit jätkuvalt laialdaselt. See on lihtne ja võimaldab hõlpsasti võrrelda investeerimisvõimalusi.
Beeta on valemis kaasatud, kuna eeldab, et aktsiahinna volatiilsust saab kasutada riski mõõtmiseks. Hinnaliikumine kummaski suunas ei ole võrdselt ohtlik. Kuna aktsiate tulusid (ja nendega seotud riske) üldiselt ei jaotata, ei ole aktsiate volatiilsuse määramiseks kasutatav tagasivaateperiood standardne.
CAPM eeldab, et riskivaba intressimäär diskonteerimisperioodi jooksul ei muutu. Eelmises näites tõusis USA riigivõlakirjade intressimäär 10-aastase perioodi jooksul 5%ni või 6-ni. Riskivaba intressimäära tõus võib samuti suurendada kapitalikulusid ja muuta aktsiad kallimaks.
Tururiski preemia arvutamiseks kasutatav turuportfell on ainult teoreetiline väärtus ja seda ei saa osta ega investeerida aktsiaoptsioonina. Investorid asendavad turgu suurema osa ajast suurema aktsiaindeksiga nagu S&P 500. See on ebatäiuslik võrdlus.
CAPM-i eeldus, et tulevasi rahavoogusid saab diskonteerimisel hõlpsasti ennustada, on selle kõige tõsisem viga. CAPM-i poleks vaja, kui investor saaks täpselt ennustada aktsia tulevast tootlust.
CAPM ja tõhus piir
Eeldatakse, et investori võime juhtida oma riske, kasutades portfelli koostamisel CAPM-i. Järgmine graafik näitab, kuidas investor saaks kasutada CAPM-i oma portfelli tootluse suhtelise riski optimeerimiseks.
See graafik illustreerib, kuidas suurem oodatav tulu (y-telg) nõuab suuremat riski (x-telg). Kaasaegne portfeliteooria väidab, et riskivaba intressimääraga portfellid on suurema oodatava tootlusega. Kapitalituru liiniga ühilduv portfell on parem kui mis tahes muu portfell. Siiski on mingil hetkel võimalik koostada teoreetiline portfell, kasutades CML-i, millel on võetud riski eest suurim tootlus.
Kuigi CML ja tõhus piir on raskesti mõistetavad mõisted, illustreerivad need investorite jaoks olulist kontseptsiooni: investorid peavad tegema valiku suurema tulu ja suurema riski vahel. CML-ile vastavat portfelli on keeruline luua. Suure tõenäosusega võtavad investorid lisatootluse saavutamiseks liiga palju riske.
Järgmine diagramm näitab kahte portfelli, mis on loodud järgima tõhusat piiri. Portfell A peaks tootma 8% aastas ja selle riskitase või standardhälve on 10%. Portfell B toob tagasi 10% aastas, kuid selle standardhälve on 16%. B-portfelli risk tõusis kiiremini kui selle oodatav tootlus.
Efektiivne piir eeldab samu eeldusi, mis CAPM-is ja seda saab arvutada ainult teoreetiliselt. Portfell, mis eksisteeris tõhusal piiril, annaks võetud riski eest suurima tulu. Tuleviku tootlusi on võimatu ennustada, mistõttu on võimatu, et portfell on tõhusal piiril.
CAPM on kompromiss tulu ja riski vahel. Tõhusat piirigraafikut saab aga muuta, et näidata üksikute varade kompromissi. Järgmine diagramm näitab, et CML on ümber nimetatud turvaturu liiniks. Selle asemel, et oodatavat riski näidatakse x-teljel, kasutatakse aktsia beetaversiooni. Illustratsioonil on näha, et beetaversioon kasvab ühelt kahele ja ka oodatav tootlus suureneb.
CAPM, SML ja SML loovad seose aktsia beetataseme ja eeldatava riski vahel. Kõrgemad beetaversioonid tähendavad suuremat riski, kuid kõrge beetaversiooniga aktsiate portfellid võivad eksisteerida CML-is, kus see kompromiss on vastuvõetav.
Need oletused beetaversiooni ja turuosaliste kohta vähendavad nende mudelite väärtust. Beeta ei võta arvesse nende aktsiate suhtelist riskantsust, mis on turust volatiilsemad ja millel on suurem negatiivsete šokkide sagedus, võrreldes teiste sarnase beetaversiooniga aktsiatega, mille hind liigub vähem allapoole.
CAPM-i praktiline väärtus
Võib tunduda raske mõista, kuidas CAPM-ist võiks kasu olla, arvestades kriitikat ja eeldusi, millel see portfelli koostamisel põhineb. CAPM võib siiski olla kasulik tulevikuootuste hindamisel ja nende võrdlemisel.
Kujutage ette nõustajat, kes teeb ettepaneku lisada portfelli aktsia hinnaga 100 dollarit aktsia kohta. Hinna põhjendamiseks kasutab nõustaja CAPM-i 13% diskontomääraga. Nõustaja investeeringute haldur võib seda teavet võrrelda ettevõtte ja teiste kolleegide varasemate tulemustega, et teha kindlaks, kas 13% on mõistlik.
Mõelge sellele: sarnaste gruppide tootlus on viimastel aastatel olnud veidi parem kui 10%, samas kui aktsia on pidevalt alla tootnud vaid 9% tootlusega. Investeerimisjuht ei tohiks nõustaja soovitust aktsepteerida ilma suuremat oodatavat tulu põhjendamata.
Investorid saavad oma portfelli või üksikute aktsiate tootluse hindamiseks kasutada ka selliseid kontseptsioone nagu tõhus piir ja CAPM. Näiteks oletame, et investori portfell on viimase kolme aasta jooksul tootnud 10% aastas. See aga eeldab, et standardhälve (risk) on olnud 10%. Turu keskmised tootlused olid viimase kolme aasta jooksul 10%, riskitasemega 8%.
Seda tähelepanekut saab investor kasutada oma portfelli ülevaatamiseks ja kindlaksmääramiseks, millised osalused ei kuulu SML-i. See võib aidata selgitada, miks investori portfell ei ole kooskõlas CML-iga. Investorid saavad tuvastada osalusi, mis mõjutavad ebaproportsionaalselt tootlust või suurendavad portfelli riski, ja teha muudatusi tootluse suurendamiseks.
Väärtpaberi õiglase väärtuse määramiseks rakendab CAPM kaasaegse portfeliteooria põhimõtteid. See põhineb eeldustel investorite käitumise, riski- ja tulujaotuse ning turu põhialuste kohta. Need oletused ei ole tegelikkusega kooskõlas. CAPM-i aluseks olevad kontseptsioonid ja selle loodav tõhus piir võivad aidata investoritel paremini mõista oodatava tulu ja riski vahelist suhet, et nad saaksid oma portfelli väärtpabereid lisades teha paremaid otsuseid.
Artikli autor
Parmis Kazemi
Parmis on sisulooja, kellel on kirg kirjutada ja uusi asju luua. Ta on ka väga huvitatud tehnoloogiast ja naudib uute asjade õppimist.
CAPM Kalkulaator Eesti
Avaldatud: Tue May 03 2022
Kategoorias Finantskalkulaatorid
Lisage CAPM Kalkulaator oma veebisaidile