CAPM Kalkulyatoru

Kapital Aktivlərinin Qiymətləndirilməsi Modeli (CAPM) maliyyədə gözlənilən gəlir və təhlükəsizlik riski arasındakı əlaqəni izah etmək üçün istifadə olunur. Bu Kapital Aktivinin Qiymətləndirilməsi Modeli Kalkulyatorundan (CAPM) qiymətli kağız üzrə gözlənilən gəliri hesablamaq üçün istifadə edilə bilər. O, səhmin beta, bazar gəliri və risksiz dərəcəni istifadə edir.

Kapital Aktivlərinin Qiymətləndirilməsi Modeli (CAPM) sistematik risklər ilə aktivlər, xüsusən də səhmlər üçün gözlənilən gəlir arasında əlaqəni təsvir edir.1 CAPM maliyyədə riskli qiymətli kağızları qiymətə vermək və kapital dəyəri və riski nəzərə alınmaqla aktivlər üçün gözlənilən gəlirləri yaratmaq üçün istifadə olunur.

İnvestorlar risk və [pul dəyəri] (https://www.investopedia.com/terms/t/timevalueofmoney.asp) üçün kompensasiya almağı gözləyirlər. Risksiz dərəcə CAPM düsturunun bir hissəsidir. Bu zaman dəyərini hesablayır. İnvestor CAPM düsturunun digər komponentlərindən istifadə etməklə əlavə risk götürür.

Potensial investisiyaların beta dəyəri investisiyanın bazara bənzər bir portfel üçün nə qədər riskli olacağının ölçüsüdür. Birdən böyük beta bir səhmin bazardan daha riskli olduğunu göstərir. Birdən aşağı beta olan səhm portfel riskini azaltmaq üçün nəzərdə tutulur.

Bazar mükafatı risksiz dərəcəsini aşan bazardan gözlənilən gəlirdir. Bu səhmin beta ilə vurulur. Daha sonra bazar riski mükafatı və səhmin beta versiyası əlavə edilir. Bu, investorlara aktivin dəyərini müəyyən etmək üçün istifadə edə biləcəkləri tələb olunan gəlirləri və endirim dərəcələrini verməlidir.

CAPM düsturu səhmin risk və zaman dəyərinin onun gözlənilən gəliri ilə müqayisə oluna biləcəyini qiymətləndirir.

CAPM düsturu yalan olduğu sübut edilmiş bir neçə fərziyyəyə əsaslanır. Müasir maliyyə nəzəriyyəsini iki fərziyyə əsaslandırır: Birincisi, qiymətli kağızlar bazarlarının yüksək rəqabətli və səmərəli olması (yəni, şirkətlər haqqında məlumat tez və hamı tərəfindən əldə edilir və mənimsənilir), ikincisi, bu bazarlarda maksimum mənfəət əldə etmək istəyən rasional, riskdən çəkinən investorlar üstünlük təşkil edir. investisiyalarından məmnunluq.

Bu problemlərə baxmayaraq, CAPM düsturu geniş şəkildə istifadə olunmağa davam edir. Bu sadədir və investisiya variantları arasında asan müqayisə etməyə imkan verir.

Beta düstura daxil edilmişdir, çünki o, səhm qiymətlərinin dəyişkənliyinin riski ölçmək üçün istifadə edilə biləcəyini güman edir. Hər iki istiqamətdə qiymət hərəkətləri eyni dərəcədə təhlükəli deyil. Səhm gəlirləri (və onlarla bağlı risk) ümumiyyətlə bölüşdürülmədiyi üçün səhm dəyişkənliyini müəyyən etmək üçün istifadə olunan geriyə baxmaq müddəti standart deyil.

CAPM, risksiz faiz dərəcəsinin diskontlaşdırma müddəti ərzində dəyişməyəcəyini güman edir. Əvvəlki misalda ABŞ Xəzinədarlıq İstiqrazları üzrə faiz dərəcəsi 10 illik müddət ərzində 5%-ə və ya 6-ya yüksəldi. Risksiz faiz dərəcəsinin artması həm də kapitalın dəyərini artıra və səhmi daha bahalaşdıra bilər.

Bazar riski mükafatını hesablamaq üçün istifadə edilən bazar portfeli yalnız nəzəri dəyərdir və səhm seçimi kimi satın alına və ya investisiya edilə bilməz. İnvestorlar bazarı çox vaxt S&P 500 kimi əsas fond indeksindən istifadə edərək əvəz edəcəklər. Bu, qeyri-kamil müqayisədir.

CAPM-in diskontlaşdırma üçün gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətinin asanlıqla proqnozlaşdırıla biləcəyinə dair fərziyyəsi onun ən ciddi qüsurudur. İnvestor bir səhmin gələcək gəlirini dəqiq proqnozlaşdıra bilsəydi, CAPM-ə ehtiyac qalmazdı.

İnvestorun portfel qurarkən CAPM-dən istifadə edərək risklərini idarə etmək bacarığının kömək edəcəyi güman edilir. Aşağıdakı qrafik investorun portfelinin nisbi gəlirlilik riskini optimallaşdırmaq üçün CAPM-dən necə istifadə edə biləcəyini göstərir.

Bu qrafik daha yüksək gözlənilən gəlirlərin (y oxu), daha çox risk tələb etdiyini (x oxu) göstərir. Müasir Portfel Nəzəriyyəsi bildirir ki, risksiz faiz dərəcəsi olan portfellərin gözlənilən gəliri daha yüksək olacaq. Kapital Bazarı Xəttinə uyğun olan portfel hər hansı digər portfeldən üstündür. Bununla belə, müəyyən bir nöqtədə, alınan risk üçün ən yüksək gəlirə malik olan CML-dən istifadə edərək nəzəri portfel qurmaq mümkündür.

CML və səmərəli sərhəd anlamaq çətin anlayışlar olsa da, onlar investorlar üçün vacib bir konsepsiyanı göstərir: investorlar daha yüksək gəlir və daha böyük risk arasında seçim etməlidirlər. CML-ə cavab verən bir portfel yaratmaq çətindir. İnvestorlar əlavə gəlir əldə etmək üçün həddən artıq çox risk götürürlər.

Aşağıdakı diaqram səmərəli sərhədi izləmək üçün hazırlanmış iki portfeli göstərir. Portfel A-nın illik 8% gəlir gətirməsi və 10% risk səviyyəsinə və ya standart sapmaya malik olması gözlənilir. B portfeli illik 10% qaytaracaq, lakin onun 16% standart sapması var. B portfelinin riski gözlənilən gəlirlərdən daha sürətli yüksəldi.

Səmərəli sərhəd CAPM ilə eyni fərziyyələri qəbul edir və yalnız nəzəri olaraq hesablana bilər. Effektiv sərhəddə mövcud olan bir portfel götürdüyü risk üçün ən yüksək gəliri təmin edərdi. Gələcək gəlirləri proqnozlaşdırmaq mümkün deyil, buna görə də portfelin səmərəli sərhəddə olması mümkün deyil.

CAPM gəlir və risk arasında bir ticarətdir. Bununla belə, səmərəli sərhəd qrafiki fərdi aktivlər üçün uyğunluğu göstərmək üçün dəyişdirilə bilər. Aşağıdakı diaqram CML-nin Təhlükəsizlik Bazar Xətti adının dəyişdirildiyini göstərir. X oxunda gözlənilən riskin göstərilməsi əvəzinə fondun beta versiyası istifadə olunur. Təsvir göstərir ki, beta birdən ikiyə artır və gözlənilən gəlir də artır.

CAPM, SML və SML səhmlərin beta səviyyəsi ilə gözlənilən risk arasında əlaqə yaradır. Daha yüksək betalar daha çox risk deməkdir, lakin yüksək beta səhmlərinin portfelləri bu ticarətin məqbul olduğu yerlərdə CML-də mövcud ola bilər.

Beta və bazar iştirakçıları ilə bağlı bu fərziyyələr bu modellərin dəyərini azaldır. Beta, oxşar beta versiyası olan, lakin qiymətin aşağıya doğru daha az hərəkəti yaşayan digər səhmlərlə müqayisədə, bazardan daha dəyişkən olan və aşağı yönlü şokların daha yüksək tezliyinə malik səhmlərin nisbi riskliliyini nəzərə almır.

Portfelin qurulmasında əsaslandığı tənqid və fərziyyələri nəzərə alsaq, CAPM-in necə faydalı ola biləcəyini görmək çətin görünə bilər. CAPM hələ də gələcək gözləntiləri qiymətləndirmək və onları müqayisə etmək üçün faydalı ola bilər.

Təsəvvür edin ki, məsləhətçi bir səhm üçün 100 dollar dəyərində bir portfelə səhm əlavə etməyi təklif edir. Qiyməti əsaslandırmaq üçün məsləhətçi CAPM-dən 13% endirimlə istifadə edir. Bu məlumat 13%-in məqbul olub olmadığını müəyyən etmək üçün məsləhətçinin investisiya meneceri tərəfindən şirkətin və digər həmyaşıdlarının keçmiş performansı ilə müqayisə edilə bilər.

Bunu nəzərə alın: Son bir neçə il ərzində həmyaşıd qrupunun performansı 10% -dən bir qədər yaxşı idi, səhm isə yalnız 9% gəlirlə davamlı olaraq aşağı performans göstərdi. İnvestisiya meneceri daha yüksək gözlənilən gəliri əsaslandırmadan məsləhətçinin tövsiyəsini qəbul etməməlidir.

İnvestorlar həmçinin portfellərini və ya digərlərinə nisbətən fərdi səhm performansını qiymətləndirmək üçün səmərəli sərhəd və CAPM kimi anlayışlardan istifadə edə bilərlər. Nümunə olaraq deyək ki, son üç ildə investorun portfeli ildə 10% gəlir əldə edib. Bununla belə, bu, 10% standart sapma (risk) olduğunu güman edir. Bazar ortalamaları son üç il ərzində 10%, risk səviyyəsi 8% geri qaytarıldı.

Bu müşahidə investor tərəfindən portfelini nəzərdən keçirmək və hansı holdinqlərin SML-də olmadığını müəyyən etmək üçün istifadə edilə bilər. Bu, investorun portfelinin niyə CML-ə uyğun olmadığını izah etməyə kömək edə bilər. İnvestorlar gəlirlərə qeyri-mütənasib təsir göstərən və ya portfeldə riski artıran holdinqləri müəyyən edə və gəlirləri artırmaq üçün düzəlişlər edə bilərlər.

Qiymətli kağızın ədalətli dəyərini müəyyən etmək üçün CAPM Müasir Portfel Nəzəriyyəsi prinsiplərini tətbiq edir. O, investor davranışı, risk və gəlir bölgüsü və bazar əsasları haqqında fərziyyələrə əsaslanır. Bu fərziyyələr reallıqla uzlaşmır. CAPM-in əsas konsepsiyaları və onun yaratdığı səmərəli sərhəd investorlara gözlənilən mükafat və risk arasındakı əlaqəni daha yaxşı anlamağa kömək edə bilər ki, onlar qiymətli kağızları portfelinə əlavə edərkən daha yaxşı qərarlar qəbul edə bilsinlər.