Finančni Kalkulatorji
CAPM Kalkulator
Uporabite ta CAPM kalkulator, da razložite razmerje med pričakovanim donosom in tveganjem varnosti.
Kalkulator modela oblikovanja cen kapitala
Kazalo
| ◦CAPM kalkulator |
| ◦Model oblikovanja cen kapitalskih sredstev (CAPM) |
| ◦Težave s CAPM |
| ◦CAPM in učinkovita meja |
| ◦Praktična vrednost CAPM |
CAPM kalkulator
Model cen kapitala (CAPM) se v financah uporablja za razlago razmerja med pričakovanim donosom in tveganjem varnosti. Ta kalkulator modela cen kapitalskih sredstev (CAPM) se lahko uporablja za izračun pričakovane donosnosti vrednostnega papirja. Uporablja beta delnice, tržni donos in netvegano obrestno mero.
Model oblikovanja cen kapitalskih sredstev (CAPM)
Model za določanje cen kapitala (CAPM) opisuje razmerje med sistematičnimi tveganji in pričakovanim donosom sredstev, zlasti delnic.1 CAPM se v financah uporablja za določanje cen tveganih vrednostnih papirjev in ustvarjanje pričakovanih donosov za sredstva glede na stroške kapitala in tveganje.
Vlagatelji pričakujejo, da bodo prejeli nadomestilo za tveganje in [denarno vrednost] (https://www.investopedia.com/terms/t/timevalueofmoney.asp). Obrestna mera brez tveganja je del formule CAPM. Obračunava časovno vrednost. Vlagatelj prevzema dodatno tveganje z uporabo drugih sestavin formule CAPM.
Vrednost beta potencialnih naložb je merilo, kako tvegana bo naložba za portfelj, podoben tržnemu. Beta večja od ena pomeni, da je delnica bolj tvegana kot trg. Predpostavlja se, da delnica z beta nižjo od ena zmanjša tveganje portfelja.
Tržna premija je pričakovani donos s trga, ki presega netvegano stopnjo. To se pomnoži z beta delnice. Nato se dodata premija tržnega tveganja in beta delnice. To bi moralo vlagateljem zagotoviti zahtevane donose in diskontne stopnje, ki jih lahko uporabijo za določitev vrednosti sredstva.
Formula CAPM oceni, ali sta tveganje in časovna vrednost delnice primerljiva z njenim pričakovanim donosom.
Težave s CAPM
Formula CAPM temelji na več predpostavkah, ki so se izkazale za napačne. Dve predpostavki podpirata sodobno finančno teorijo: prvič, da so trgi vrednostnih papirjev zelo konkurenčni in učinkoviti (to pomeni, da so informacije o podjetjih hitro in univerzalno dostopne in absorbirajo), in drugič, da na teh trgih prevladujejo racionalni, tveganjem nagnjeni vlagatelji, ki iščejo največ. zadovoljstvo s svojimi naložbami.
Kljub tem težavam se formula CAPM še naprej pogosto uporablja. Je preprosta in omogoča enostavne primerjave med naložbenimi možnostmi.
Beta je vključena v formulo, ker predpostavlja, da je nestanovitnost cene delnic mogoče uporabiti za merjenje tveganja. Gibanje cen v obe smeri ni enako nevarno. Ker donosi delnic (in z njimi povezano tveganje) niso na splošno porazdeljeni, obdobje vpogleda nazaj, ki se uporablja za določanje nestanovitnosti delnic, ni standardno.
CAPM predvideva, da se netvegana obrestna mera v obdobju diskontiranja ne bo spremenila. V prejšnjem primeru se je obrestna mera za ameriške državne obveznice v 10-letnem obdobju povečala na 5 % ali 6. Zvišanje obrestne mere brez tveganja bi lahko povečalo tudi stroške kapitala in podražilo delnico.
Tržni portfelj, ki se uporablja za izračun premije tržnega tveganja, je le teoretična vrednost in ga ni mogoče kupiti ali vložiti v delnico. Vlagatelji bodo trg večino časa nadomestili z uporabo pomembnega delniškega indeksa, kot je S&P 500. To je nepopolna primerjava.
Predpostavka CAPM, da je mogoče prihodnje denarne tokove zlahka predvideti za diskontiranje, je njegova najresnejša pomanjkljivost. CAPM ne bi bil potreben, če bi vlagatelj lahko natančno napovedal prihodnjo donosnost delnice.
CAPM in učinkovita meja
Pomagala naj bi vlagateljeva sposobnost, da obvladuje svoje tveganje z uporabo CAPM pri gradnji portfelja. Naslednji graf prikazuje, kako bi lahko vlagatelj uporabil CAPM, da bi optimiziral relativno tveganje donosa svojega portfelja.
Ta graf ponazarja, kako višji pričakovani donosi (os y) zahtevajo večje tveganje (os x). Sodobna teorija portfelja pravi, da bodo imeli portfelji z netvegano obrestno mero višji pričakovani donos. Portfelj, ki je združljiv z linijo trga kapitala, je boljši od katerega koli drugega portfelja. Vendar pa je na neki točki mogoče sestaviti teoretični portfelj z uporabo CML, ki ima najvišji donos za prevzeto tveganje.
Čeprav sta CML in učinkovita meja težko razumljiva, ponazarjata pomemben koncept za vlagatelje: vlagatelji se morajo odločiti med višjim donosom in večjim tveganjem. Težko je zgraditi portfelj, ki ustreza CML. Vlagatelji bodo bolj verjetno prevzeli preveč tveganj, da bi dosegli dodatne donose.
Naslednji grafikon prikazuje dva portfelja, ki sta bila zasnovana tako, da sledita učinkoviti meji. Pričakuje se, da bo portfelj A donosen 8 % na leto in ima 10 % stopnjo tveganja ali standardni odklon. Portfelj B bo vrnil 10 % na leto, vendar ima 16 % standardni odklon. Tveganje portfelja B je raslo hitreje od pričakovanega donosa.
Učinkovita meja predpostavlja enake predpostavke kot pri CAPM in jo je mogoče izračunati le teoretično. Portfelj, ki je obstajal na učinkoviti meji, bi zagotovil najvišji donos za prevzeto tveganje. Nemogoče je predvideti prihodnje donose, zato je nemogoče, da bi bil portfelj na učinkoviti meji.
CAPM je kompromis med donosnostjo in tveganjem. Vendar pa je učinkovit graf meje mogoče spremeniti, da prikaže kompromis za posamezna sredstva. Naslednji grafikon prikazuje, da je bil CML preimenovan v linijo trga vrednostnih papirjev. Namesto pričakovanega tveganja, prikazanega na osi x, se uporabi beta delnice. Ilustracija kaže, da se beta povečuje z enega na dva in tudi pričakovani donos se poveča.
CAPM, SML in SML vzpostavljajo povezavo med ravnjo beta delnice in pričakovanim tveganjem. Višje beta pomenijo več tveganja, toda portfelji z visokimi beta delnicami lahko obstajajo na CML, kjer je ta kompromis sprejemljiv.
Te predpostavke o beta in tržnih udeležencih zmanjšujejo vrednost teh modelov. Beta ne upošteva relativne tveganosti delnic, ki so bolj volatilne od trga in imajo večjo pogostost padcev v primerjavi z drugimi delnicami s podobno beta, vendar imajo manjše gibanje cene v smeri navzdol.
Praktična vrednost CAPM
Morda se zdi težko razumeti, kako bi lahko bil CAPM uporaben glede na kritike in predpostavke, na katerih temelji pri oblikovanju portfelja. CAPM je lahko še vedno uporaben pri ocenjevanju prihodnjih pričakovanj in njihovi primerjavi.
Predstavljajte si svetovalca, ki predlaga dodajanje delnice v portfelj po 100 $ na delnico. Za utemeljitev cene svetovalec uporablja CAPM s 13-odstotno diskontno stopnjo. Te informacije lahko vodja naložb svetovalca primerja s preteklim uspehom podjetja in drugih podobnih podjetij, da ugotovi, ali je 13 % razumno.
Upoštevajte to: uspešnost skupine podobnih podjetij je bila v zadnjih nekaj letih nekoliko boljša od 10 %, medtem ko je delnica dosledno slabša z le 9 % donosom. Upravljavec naložb ne bi smel sprejeti priporočila svetovalca brez utemeljitve za višji pričakovani donos.
Vlagatelji lahko uporabljajo tudi koncepte, kot sta učinkovita meja in CAPM, da ocenijo uspešnost svojega portfelja ali posamezne delnice glede na ostale. Recimo na primer, da je portfelj vlagatelja v zadnjih treh letih prinašal 10 % letno. Vendar to predpostavlja, da je obstajalo standardno odstopanje (tveganje) 10 %. Povprečna donosnost trga v zadnjih treh letih je 10 %, stopnja tveganja pa je 8 %.
To opažanje bi lahko vlagatelj uporabil za pregled svojega portfelja in ugotavljanje, kateri deleži niso v SML. To bi lahko pomagalo razložiti, zakaj portfelj vlagatelja ni v skladu s CML. Vlagatelji lahko prepoznajo deleže, ki nesorazmerno vplivajo na donose ali povečujejo tveganje v portfelju, in izvedejo prilagoditve za povečanje donosa.
Za določitev poštene vrednosti vrednostnega papirja CAPM uporablja načela sodobne teorije portfelja. Temelji na predpostavkah o vedenju vlagateljev, porazdelitvi tveganja in donosa ter tržnih osnovah. Te predpostavke niso skladne z realnostjo. Osnovni koncepti CAPM in učinkovita meja, ki jo ustvarja, lahko vlagateljem pomagajo bolje razumeti razmerje med pričakovano nagrado in tveganjem, da bodo lahko sprejemali boljše odločitve pri dodajanju vrednostnih papirjev v svoj portfelj.
Avtor članka
Parmis Kazemi
Parmis je ustvarjalec vsebin, ki ima strast do pisanja in ustvarjanja novih stvari. Zelo jo zanima tudi tehnika in se rada uči novih stvari.
CAPM Kalkulator Slovenski
Objavljeno: Tue May 03 2022
V kategoriji Finančni kalkulatorji
Dodajte CAPM Kalkulator na svoje spletno mesto