財務計算機

CAPM計算機

このCAPM計算機を使用して、期待収益とセキュリティのリスクの関係を説明します。

資本資産価格モデル計算機

目次

CAPM電卓
資本資産価格モデル(CAPM)
CAPMの問題
CAPMと効率的なフロンティア
CAPMの実用的価値

CAPM電卓

資本資産価格モデル(CAPM)は、期待収益とセキュリティのリスクとの関係を説明するために財務で使用されます。この資本資産価格モデル計算機(CAPM)は、証券の期待収益を計算するために使用できます。株式のベータ、市場リターン、およびリスクフリーレートを使用します。

資本資産価格モデル(CAPM)

資本資産価格モデル(CAPM)は、体系的なリスクと資産、特に株式の期待収益との関係を説明します。1CAPMは、リスクのある証券の価格を決定し、資本コストとリスクを考慮して資産の期待収益を生み出すために財務で使用されます。
投資家は、リスクと[金銭的価値](https://www.investopedia.com/terms/t/timevalueofmoney.asp)の補償を受けることを期待しています。無リスク金利はCAPMの公式の一部です。それは時間の値を説明します。投資家は、CAPM式の他のコンポーネントを使用することにより、追加のリスクを負います。
潜在的な投資のβ(https://www.investopedia.com/terms/b/beta.asp)値は、市場と同様のポートフォリオに対する投資のリスクの尺度です。 1より大きいベータは、株式が市場よりもリスクが高いことを示します。ベータが1未満の株式は、ポートフォリオのリスクを軽減すると想定されます。
市場プレミアムは、リスクフリーレートを超える市場からの期待収益です。これに株式のベータが掛けられます。次に、市場リスクプレミアムと株式のベータが追加されます。これにより、投資家は資産の価値を決定するために使用できる必要なリターンと割引率を得ることができます。
CAPMの公式は、株式のリスクと時間の価値が期待収益に匹敵するかどうかを評価します。

CAPMの問題

CAPMの公式は、誤りであることが証明されているいくつかの仮定に基づいています。現代の金融理論を支える2つの仮定:1つは、証券市場が非常に競争力があり効率的である(つまり、企業に関する情報が迅速かつ普遍的に利用可能で吸収される)こと、2つ目は、これらの市場が最大を求める合理的でリスク回避的な投資家によって支配されていることです。彼らの投資からの満足。
これらの問題にもかかわらず、CAPMの公式は引き続き広く使用されています。シンプルで、投資オプションを簡単に比較できます。
ベータは、株価のボラティリティを使用してリスクを測定できることを前提としているため、数式に含まれています。どちらの方向への価格変動も同様に危険ではありません。株式のリターン(およびそれらに関連するリスク)は一般的に分散されていないため、株式のボラティリティを決定するために使用されるルックバック期間は標準ではありません。
CAPMは、無リスク金利が割引期間中に変化しないことを前提としています。前の例では、米国財務省債の金利は10年間で5%または6に上昇しました。無リスク金利の上昇はまた、資本コストを増加させ、株式をより高価にする可能性があります。
市場リスクプレミアムの計算に使用される市場ポートフォリオは理論値のみであり、株式のオプションとして購入または投資することはできません。投資家は、ほとんどの場合、S&P500のような主要な株価指数を使用して市場を代用します。これは不完全な比較です。
将来のキャッシュフローを割引のために簡単に予測できるというCAPMの仮定は、その最も深刻な欠陥です。投資家が株式の将来のリターンを正確に予測できれば、CAPMは必要ありません。

CAPMと効率的なフロンティア

ポートフォリオを構築する際にCAPMを使用してリスクを管理する投資家の能力が役立つはずです。次のグラフは、投資家がポートフォリオのリターン相対リスクを最適化するためにCAPMをどのように使用できるかを示しています。
このグラフは、期待収益(y軸)が高く、リスク(x軸)が高いことを示しています。現代ポートフォリオ理論は、リスクフリーレートのポートフォリオはより高い期待収益をもたらすと述べています。キャピタルマーケットラインと互換性のあるポートフォリオは、他のどのポートフォリオよりも優れています。ただし、ある時点で、リスクに対するリターンが最も高いCMLを使用して理論ポートフォリオを構築することが可能です。
CMLと効率的なフロンティアは理解するのが難しい概念ですが、投資家にとって重要な概念を示しています。投資家は、より高いリターンとより大きなリスクのどちらかを選択する必要があります。 CMLを満たすポートフォリオを構築することは困難です。投資家は、追加のリターンを達成するために、あまりにも多くのリスクを負う可能性が高くなります。
次のチャートは、効率的なフロンティアに従うように設計された2つのポートフォリオを示しています。ポートフォリオAは、年間8%の収益が見込まれ、10%のリスクレベルまたは標準偏差があります。ポートフォリオBは年間10%を返しますが、標準偏差は16%です。ポートフォリオBのリスクは、予想よりも早く上昇しました。
効率的なフロンティアはCAPMと同じ仮定を前提としており、理論的にのみ計算できます。効率的なフロンティアに存在するポートフォリオは、それがとるリスクに対して最高のリターンを提供します。将来のリターンを予測することは不可能であるため、ポートフォリオが効率的なフロンティアにあることは不可能です。
CAPMは、リターンとリスクの間のトレードオフです。ただし、効率的なフロンティアグラフを変更して、個々の資産のトレードオフを示すことができます。次のグラフは、CMLの名前がSecurityMarketLineに変更されたことを示しています。 x軸に表示される予想リスクの代わりに、株式のベータが使用されます。この図は、ベータが1から2に増加し、期待収益も増加していることを示しています。
CAPM、SML、およびSMLは、株式のベータレベルと予想されるリスクの間のリンクを確立します。より高いベータはより多くのリスクを意味しますが、このトレードオフが許容できる場合、高ベータ株のポートフォリオがCMLに存在する可能性があります。
ベータおよび市場参加者に関するこれらの仮定は、これらのモデルの価値を低下させます。ベータは、同様のベータを持つ他の株式と比較して、市場よりも変動性が高く、下振れショックの頻度が高い株式の相対的なリスクを考慮していませんが、下振れへの価格変動は少なくなっています。

CAPMの実用的価値

ポートフォリオ構築における批判や仮定を考えると、CAPMがどのように役立つかを理解するのは難しいように思われるかもしれません。 CAPMは、将来の期待を評価し、それらを比較するのに引き続き役立ちます。
1株あたり100ドルでポートフォリオに株式を追加することを提案しているアドバイザーを想像してみてください。価格を正当化するために、アドバイザーは13%の割引率でCAPMを使用します。この情報は、アドバイザーの投資マネージャーによる会社や他の同業者の過去のパフォーマンスと比較して、13%が妥当かどうかを判断できます。
これを考慮してください。過去数年間の同業他社のパフォーマンスは10%をわずかに上回りましたが、株価は一貫して9%のリターンでアンダーパフォームしています。投資運用会社は、より高い期待収益を正当化することなく、アドバイザーの推薦を受け入れるべきではありません。
投資家は、効率的なフロンティアやCAPMなどの概念を使用して、ポートフォリオや個々の株式のパフォーマンスを他の投資家と比較して評価することもできます。例として、投資家のポートフォリオが過去3年間で年間10%を返したとしましょう。ただし、これは10%の標準偏差(リスク)があったことを前提としています。市場平均は過去3年間で10%を返し、リスクレベルは8%でした。
この観察結果は、投資家がポートフォリオを確認し、SMLに含まれていない保有物を特定するために使用できます。これは、投資家のポートフォリオがCMLと一致していない理由を説明するのに役立つ可能性があります。投資家は、ポートフォリオのリターンに不釣り合いに影響を与えている、またはリスクを高めている保有を特定し、リターンを増やすために調整を行うことができます。
証券の公正価値を決定するために、CAPMは現代ポートフォリオ理論の原則を適用します。これは、投資家の行動、リスクとリターンの分布、および市場のファンダメンタルズに関する仮定に基づいています。これらの仮定は現実と一致していません。 CAPMの根底にある概念と、CAPMが生み出す効率的なフロンティアは、投資家が期待される報酬とリスクの関係をよりよく理解するのに役立ち、ポートフォリオに証券を追加する際により良い意思決定を行うことができます。

Parmis Kazemi
記事の著者
Parmis Kazemi
Parmisは、新しいものを書き、作成することに情熱を持っているコンテンツクリエーターです。彼女はテクノロジーにも非常に興味があり、新しいことを学ぶことを楽しんでいます。

CAPM計算機 日本語
公開済み: Tue May 03 2022
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